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[솔루엠(248070)] 매력적인 ESL, 폭발적 성장 조회 : 1151
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/15 08:31
 
Investment Point

ESL 시장의 본격 성장 : 오프라인 소비 회복세와 함께, 인건비 상승에 따른 효율적 재고 관리 및 제품별 실시간 프로모션 등 유통업체의 ESL 도입이 본격화 되는 초기성장국면으로 판단된다. 동사는 4Q20 유럽과 일본업체로부터 5,500억원 규모의 공급계약을 체결하는 등 빠른 성장세를 보이고 있으며, 2021년 ESL 매출액은 전년대비 140% 증가한 2,944억원을 기록할 것으로 전망된다. 향후, ESL의 활용처가 의류 및 스마트팩토리, 오피스 등으로 확산될 수 있으며, 이러한 신규 시장은 규모의 경제를 달성한 기존업체들에게 유리한 구조가 될 것으로 판단된다. 2021년 실적은 매출액 1조 4,025억원 (+30.3%yoy), 영업이익 1,052억원(+86.4%yoy)을 기록할 것으로 전망된 다.

밸류에이션 리레이팅 기대: 2021년 ESL 시장 성장 및 적용매장 확대에 따라, 본격적인 실적 개선이 전망된다. ESL 의 높은 성장성과 규모의 경제 달성에 따른 수익성 상승으로 동사 매출 및 영업이익에서 ESL의 비중이 크게 상승할것 이 며 , 프 랑 스 SES-imagotag 와 스 웨 덴 Pricer 등 글 로 벌 ESL Peer Valuation으로 수렴해갈 것으로 예상된다.

3 in 1 Board 채용 증가로 안정적 실적 증가 전망: 파워모듈/3 in 1 Board로구성된 전자부품사업(2020년 매출 비중 89%)도 안정적 성장과 수익성 개선이 기대된다. 3 in 1 Board는 사용부품저감, 생산공정 단순화 등 TV 제조사의 원가절감 니즈에 적합한 부품으로, 중국과의 가격 경쟁이 심한 중저가 TV 제품에 주로 적용되고 있다. 주요고객사는 3 in 1 Board 채용률을 2020년 25%, 21년 40%까지 확대 적용할 것으로 예상된다. 2021년 전자부품 매출 액은 전년대비 10.0% 증가한 1조 346억원을 기록할 것으로 전망된다. 기존 사업의 안정적 성장세와 ESL 및 IoT 등 고부가가치 사업 비중 증가로, 수익성이 빠르게 개선되고 있다는 점에서, 현재 주가는 저평가된 것으로 판단된다.

유진 노경탁





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