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[티씨케이(064760)] 묵묵하게 실적으로 보여주는 조회 : 1012
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/06/15 08:36
 
2Q21 매출 추정치를 659억 원에서 680억 원으로 상향 조정

티씨케이의 주력 제품은 반도체 식각 공정용 소모품인 실리콘 카바이드 링이다. 주요 고객사는 글로벌 Top Tier 식각 장비 공급사이다. 4월 29일, 특허 무효 소송 결과에 대한 우려 때문으로 주가가 급락한 이후, 5월부터 현재까지 횡보 흐름을 보였다. 그러한 와중에 실적은 변함없이 견조하다. 1Q21 매출이 630억 원을 기록한 이후 2Q21 매출은 659억원으로 전망하고 있었는데, 이보다 높을 것으로 추정되어 680억 원으로 상향 조정한다. 2Q21 매출 추정치를 상향 조정했으므로, 2021년 연간 매출 추정치는 2,729억 원에서 2,793억 원으로 상향 조정한다. 매출 컨센서스는 2Q21 기준 681억 원, 2021년 기준 2,781억 원이다. 티씨케이의 실적 지표 중에 가장 중요한 것은 매출이라고 판단된다. 영업 이익률의 변동 폭이 제한적이고, 영업외손익 측면에서 일회성 요인이 거의 없기 때문이다.

전방 산업에서 공정 장비용 소모품 사업의 매력을 이제야 인식

티씨케이의 본업은 반도체 공정 장비에 탑재되는 소모품을 공급하는 것인데, 주요 고객사의 Customer Support Business Group 사업은 이제야 시장에서 주목받기 시작했다. 2019~2020년까지 주목받지 못했던 원인은, 2019년의 경우에 전 세계적으로 NAND Flash 생산라인에서 감산이 전개되어 메모리 반도체 공정 장비의 가동률이 낮아졌고, 2020년 3월에는 미국 내 코로나 발발 영향으로 반도체 공정 장비 공급사들이 실적 가이던스를 철회하는 등 불확실성이 커졌었기 때문이다. 그러나 이제는 반도체 장비의 가동률이 다시 높아졌고, 그만큼 spare parts(소모품)에 대한 수요가 늘어났다. 따라서 Lam Research와 Applied Materials 등글로벌 Top Tier 수준의 공정 장비 공급사들은 분기별로 10 억 달러, 원화 기준 1조 원 이상의 소모품 매출을 달성하고 있다. 공정 장비사의 입장에서 이러한 매출이 꾸준히 발생하는 것은 마치 IT 인프라 서비스 공급사의 입장에서 클라우드 기반의 SaaS(Software as a Service) 매출과 On-premise 매출이 동시에 발생하다가 SaaS 매출이 점점 늘어나는 것과도 유사하다. 이러한 상황은 티씨케이의 관점에서 긍정적인 환경이다. 올해 4월 말 주가 조정 이후 유의미한 반등이 시작되지 않아 아쉽지만, 2019년 이후 주가가 눌릴 때마다 결론적으로 빼어난 실적으로 이를 극복했던 점을 고려하면, 티씨케이는 자신이 가야 할 길을 묵묵하게 잘 가고 있다고 판단된다. 투자의견 매수, 목표주가 26만 원을 유지한다.

하나 김경민





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