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[강원랜드(035250)] 로컬 vs. 글로벌 디커플링 조회 : 1028
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/15 09:48
 
* 접종률 상승, 규제 완화 시 로컬 카지노의 빠른 회복이 기대됩니다.


6/15부터 사회적 거리두기 완화 적용 
 
동사가 위치한 정선군도 포함되는 인구 10만명 이하 시군 대상 '사회적 거리두기 개편안' 1단계가 오늘부터 적용된다. ① 강원랜드 카지노 입장제한을 기존 1,200명 → 2,300명으로 완화하고, ② 슬롯머신 및 전자테이블 100% 오픈, 딜러테이블도 가능한 최대 오픈할 계획이다. 

글로벌 카지노 주가 업데이트 
 
카지노는 ① 글로벌 피어와 주가 동조화가 강하고, ② 코로나는 전세계적으로 경험한 악재였다는 점에서 주가 상대비교가 여전히 중요하다고 판단(5/28 산업자료 참고)한다.

2020/1/1=100으로 지정했을 때, 현재 미국은 99pt, 마카오는 88pt, 한국은 98pt, 기타 아시아는 86pt에서 거래[그림3-7] 중이다. 그러나, 심지어 이들의 시장은 회복 중인데… 

미국 카지노 'V'자 반등 
 
지난 3월 미국 카지노 시장규모는 약 11억달러로 역대 최대실적[그림1]을 기록했다. 4월도 크게 다르지 않았다. 반면, 방문객은 코로나 대비 절반만 회복됐다. 방문객수(Q)가 절반인데 Q x P인 시장규모가 급반등 했다는 것은 인당 스펜딩(P)이 급증했다는 의미다. '보복소비'다. 라스베가스는 완벽한 'V'자 반등에 성공했다. 그런데 주가는 왜 더딜까?

현재 미국에서 온라인 갬블링이 합법화되고 있다는 것 외, 한 가지 간과한 사실이 있다. 시장에서 주로 관찰하는 한국 카지노의 해외 피어는 마카오였다. 미국은 주로 시가총액이 큰 LV샌즈, 윈리조트 등만 보는데, 이들은 아시아에 투자해 왔다는 공통점이 있다. 반면, 시가총액은 상대적으로 크지 않아 그간 피어에서는 벗어나 있었던… 순수 미국 로컬 기반 카지노 주가는 폭발적으로 급등[그림4]했다. 일부 회사는 미국 온라인 갬블링 관련 수혜를 받고 있어 주가 상승폭이 크지만, 전반적으로 카지노 업종 내 로컬 vs. 글로벌 주가의 디커플링으로 볼 수 있다. 

투자의견 BUY, 목표주가 3.4만 원으로 상향
 
한국도 하늘길이 열려 회복하는 것보다는 로컬 카지노 회복이 훨씬 가파를 것 같다. 동사의 2022E 추정치는 변함없지만, PER을 코로나 이전 5년 평균치인 18.9배를 적용해 목표주가는 3.4만 원으로 상향한다.

한화 지인해





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