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[현대제철 (004020/매수)] 컨센서스 상회하는 호실적 예상 조회 : 677
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/06/16 06:46
 
현대제철 (004020/매수) 컨센서스 상회하는 호실적 예상


2Q21 Preview
2분기 컨센서스 상회하는 실적 예상

- 2분기 별도 영업이익 4,800억원 수준으로 현재 컨센서스 4,000억원 수준을 상회할 것으로 전망. 철강재(판재/봉형강) 가격 상승이 주요 원재료(철광석/철스크랩) 가격 상승보다 커 고로/전기로 모두 밀마진 상승할 것으로 예상되기 때문

- 이익기여도 높은 현대기아차향 차강판 가격도 4월분부터 톤당 5만원 인상한 것으로 알려져 수익성 개선에 영향 미쳤을 것으로 예상


향후 전망
하반기 철강 가격 안정화 예상, 단 코로나 이전보다 높은 수준 유지될 것

- 상반기 철강 가격 급등 배경: 원재료 가격 상승, 중국의 감산 정책 및 수출 증치세 환급 폐지에 따른 공급 과잉 완화, 코로나 회복에 따른 글로벌 철강 공급 부족 등이 복합적으로 작용한 결과

- 하반기에는 가격 조정되어 현재보다는 하향 안정화될 전망. 급격한 가격 상승으로 전방산업의 부담 커졌고, 글로벌 철강 생산 증가 및 무역장벽 해소가 예상되어 공급부족 현상이 완화될 것으로 보이기 때문

- 단, 전반적인 가격 수준은 코로나 이전보다는 높은 수준을 유지할 수 있을 것으로 보임. 탄소중립 정책 강화로 과거와 같은 대대적인 생산능력 증가가 나오기 어려울 것으로 보이기 때문


투자의견 및 목표주가
가격 급등이 아닌 구조적인 산업 변화에 주목할 시점

- 견조한 철강 수요 증가 예상되나, 신규 생산능력 증가는 제한적으로 보여 투자의견 매수 유지

- 높아진 철강 가격 반영하여 목표주가 6.8만원으로 상향 조정. 목표주가는 EV/IC-ROIC로 산출하였으며 올해 예상 P/B 0.5배 수준에 해당


미래에셋대우 이재광






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