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[엔비티(236810)] 하반기 애드테크 장세가 시작된다 조회 : 914
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/16 07:47
 
2Q21 연결 영업이익은 12억원(+9,429% YoY) 전망

2Q21 연결 매출액은 173억원(+82.7% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 12억원(+9,429%)을 전망한다. 보수적인 추정이다. B2B 부문의 급격한 성장과 고정비 부담 감소를 감안할 필요가 있다. 에디슨 오퍼월(B2B) 매출액은 전년동기대비 무려 141.2% 증가한 120억원이 기대된다. 국내 최대 인터넷 플랫폼향 웹툰과 페이 실적, 그리고 1,900만 가입자를 자랑하는 토스향 초기 실적 인식이 예상된다.

B2C(캐시슬라이드)도 좋다. 코로나19에 따른 기저효과 덕분에 관련 매출액은 17.4% 증가한 52억원이 기대된다. 이익률이 높은 사업이기 때문에 전사 수익성 상승에 기여할 전망이다. 1Q21에 3.5%를 기록한 영업이익률은 성수기에 진입하며 7.2%까지 개선이 예상된다.

빅테크와 상생할 수 있는 혁신 기업들의 가치 급상승 예상

실적과 성장성을 겸비한 강소 기업들의 가치는 향후 디지털 세상에서 급격히 상승할 전망이다. 글로벌 거대 플랫폼들의 경우 사업 영역 확대에 따라 독과점 이슈에서 자유롭지 못하다. 상생할 수 있는 생태계를 구성하고, 혁신 기업들에 대한 사업 기회를 열어두는 게 모두가 성장할 수 있는 전략이다. 애드테크 기업들에 대한 전망이 밝은 이유다.

애디슨 오퍼월은 향후 급격한 성장세를 지속할 전망이다. 2021년 B2B 매출액은 117.4% 증가한 515억원이 기대된다. 회사의 가이던스를 우크게 상회할 가능성이 높다. 2022년 관련 매출액은 710억원(+37.9%) 까지 증가할 전망이다. 또다른 인터넷 플랫폼향 페이와 뱅크 실적이 가세할 경우 더욱 가파른 성장도 가능하다. 고정비 부담이 감소하면서 영업이익은 급증하는 구조다. 올해 영업이익은 큰 폭의 흑자전환, 내년 영업이익은 112% 증가가 기대된다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 34,000원 유지

목표주가 34,000원을 유지한다. 2022년 EPS(주당순이익)에 30배의 목표배수를 적용했다. 1) 에디슨 오퍼월(B2B)의 급격한 성장, 2) 안정적인 캐시카우 역할의 B2C 플랫폼, 3) 성장성 대비 매력적인 밸류에이 션(2022년 PER 22배)을 근거로 저가 매수 전략을 제시한다.

신한 홍세종, 김민중





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