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[덕산네오룩스(213420)] 하반기 성장이 본격화 된다 조회 : 1156
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/06/16 08:27
 
OLED 채용 디바이스의 확대에 의한 외형 성장

OLED 디스플레이를 적용한 디바이스 확대에 따른 하반기 실적 성장이 기대된다. 작년부터 전 모델이 OLED 디스플레이가 적용된 아이폰의 신모델을 비롯한, 노트북, 테블릿, 닌텐도 스위치 등 기존에는 없었던 제품군에 대한 OLED 패널의 침투율이 높아질 예정이다. 특히 노트북과 테블릿의 경우 10인치 이상의 중형 디스플레이로 기존의 모바일 OLED기기의 확대보다 패널수요의 증대 효과는 더욱 클 전망이다. 따라서 동사의 OLED 소재에 관한 수요 역시 증가할 것으로 보인다. 이에 대응하게 위해 CAPEX을 투자를 통하여 매 분기 CAPA를 높여 ‘21년 연내에 현재의 2배 수준인 4 톤/월 규모까지 증가할 것으로 예상된다.

중국 OLED 패널 시장의 개화에 따른 실적 성장

‘21년의 중국 OLED시장 개화에 따라 중국향 실적 또한 성장할 것으로 기대된다. 과거 동사의 OLED 소재 실적은 국내 고객사의 비중이 절대적이었지만, 최근 들어 중국향 매출 규모가 지속적으로 상승하고 있다. 중국 중소형 OLED 라인을 보유한 고객사의 가동률이 점차 개선되고 있으며 전방 시장에서의 OLED 패널에 대한 수요는 확대 되고 있는 상황이다. 이러한 점을 감안했을 시, 중국 시장의 성장 역시 동사의 중장기 적인 성장동력이 될 것이라 판단한다.

투자의견 BUY, 목표주가 55,000원으로 유지

덕산네오룩스에 대해 투자의견과 목표주가를 유지한다. ‘21년 예상실적은 매출액 1,794억원(+24.4% YoY) 영업이익은 503억원(+25.4% YoY)이며 목표주가는 ‘21Fwd EPS 1,959원에 PER 28배를 적용해 산출했다. 1) OLED 디스플레이의 디바 이스 확대와 2) 중국 고객사들의 가동률 상승과 전방 시장 수요 확대에 따른 동사 제품에 대한 수요 증가를 감안 시, 적정한 수준의 밸류에이션이라 판단한다.

DS투자 강성훈





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