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[오리온(271560)] 역기저 부담 마무리 국면 조회 : 1083
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/17 07:33
 
5월은 전년도 역기저 부담과 원재료 단가 상승, 일회성 비용 등으로 부진. 그러나 6월 이후 베이스 부담은 완화되고 공급 체계 전환 및 신제품 효과가 점진적 반영될 전망


▶ 하반기 실적 모멘텀 재부각 전망

투자의견 Buy 및 목표주가 175,000원 유지. 상반기는 코로나19와 관련된 전년도 역기저 부담이 크게 작용. 이는 경쟁 업체들의 생산 및 영업 차질 발생에 따른 반사 수혜로서 업종 내 전년도 베이스 부담이 상대적으로 크게 나타남. 여기에 원재료 단가 상승, 일회성 비용 등이 더해지며 상반기는 전반적으로 어려웠던 시기

그러나 하반기 실적 모멘텀은 다시 강화될 전망. 법인별 지역 커버리지 확대와 공급 체계 전환 진행을 통해 영업력과 효율성이 상승함. 비용 효율화뿐 아니라 지속 성장을 위한 신제품 출시도 착실히 진행 중. 구조조정과 신제품 출시 효과는 하반기로 갈수록 가시화될 것으로 예상. 한편, 원재료 가격이 작년 하반기부터 상승한 바, 원가 부담 또한 점진적으로 완화될 전망

▶ 5월 전반적인 비용 증가, 그러나 미래를 위한 투자

5월 법인별 합산 매출액 1,736억원(-1.5% y-y), 영업이익 191억원(-39.0% y-y) 기록. 전년도 높은 베이스, 원재료 단가 상승 부담이 지속되는 가운데, 공급 체계 전환과 일회성 비용 및 코로나19 재확산 영향으로 부진

중국법인은 출고 조정이 마무리되었으나 전년도 역기저 부담으로 역성장. 원재료 가격 상승과 TT채널 경소상 전환에 따른 경제보상금(39억원) 발생, 사회보장세 감면혜택(10억원) 차이 등 전반적인 비용 증가. 베트남법인 또한 광고비(+2억원 y-y) 및 물류체계 직접화 전환 과정에서의 운반비(+2억원 y-y) 상승. 한편, 한국법인과 러시아법인(현지화 기준 40%후반 성장)은 신제품이 성장을 견인했으며 비용 효율화로 매출원가 부담 일부 상쇄

NH 조미진





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