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[카카오(035720)] 카카오 생태계 한국을 덮다 조회 : 792
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/21 07:04
 
주력서비스의 성장에 전방위적인 생태계 확장까지

카카오의 단기실적 성장과 더불어 가시적으로 확인되고 있는 빠른 생태계 확장이 시장의 주목을 받고 있다. 실적 부문에서 최근 1년간 분기평균 전년 대비 매출성장률이 40.3%를 기록할 정도로 공격적인 성장을 지속하고 있으며, 구체적으로 플랫폼 광고/커머스 중심의 톡비즈는 52%, 핵심 컨텐츠인 웹툰은 69.2%(회계변경고려) 성장해왔다. 기존 서비스뿐만 아니라, 은행, 증권, 간편결제 등 금융과 모빌리티 부문의 턴어라운드가 예상되고 있고, 카카 오엔터테인먼트도 다양한 컨텐츠를 제작 유통하며 성장하고 있다. 현재 지속되고 있는 생태계 확장 및 각 비즈니스 별 시장규모와 예상되는 카카오의 시장경쟁력을 고려할 때 지속적인 실적개선이 기대된다는 점에서 추가적인 가치상승이 가능할 것으로 전망한다.

하반기 다양한 모멘텀이 추가적인 주가상승을 견인할 것

카카오페이증권의 MTS도입에 따른 펀더멘털개선이 기대된다. 400만 이상의 위탁계좌를 확보하고 있으며 카카오톡 기반의 마케팅이 더해진다면 빠른 수익성확보가 예상되며, 성장에 대한 기대치도 적지 않은 만큼 투자심리 개선에 강한 모멘텀이 될 전망이다. 커머스부문 재합병도 긍정적이다. 격화 되고 있는 모바일커머스 시장에 대응하기 위한 전략으로 풀이되며, 카카오톡 플랫폼과 분리해 생각할 수 없는 밀접한 비즈니스인 만큼 시너지효과도 분명히 있을 것으로 예상되고, 시장경쟁력 제고도 기대된다. 모빌리티는 중장기 성장의 토대를 확고히 할 전망이다. 기존 가맹택시, 대리운전 외에도 주차, 정비, 전기충전 등 막대한 애프터마켓 시장에서 시장지배력을 확대해 나갈 계획이다.

주가 프리미엄 상승 중

주가상승에도 불구하고 향후 카카오의 주가흐름과 관련해서는 여전히 우호 적인 관점에서 접근해야 할 것으로 보인다. 최근 증가된 시가총액에 따른 ETF 편입 등 수급개선도 긍정적이다. 2분기 이후 두드러진 실적개선이 부각될 전망이며, IPO를 포함한 자회사들의 가치상승도 투자심리개선에 기여할 것으로 판단하기 때문이다. 정확한 추정치 산출에 어려움이 있으나 최근 예상되고 있는 상장가치, 및 투자유치 Value를 감안한 주요 자회사의 지분가 치는 33조원 이상이 될 것으로 예상된다. 보수적인 관점에서 자회사 지분가 치에 30% 수준의 할인율을 반영해 적정주가를 190,000원으로 상향조정한다

하나 황승택





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