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[하이브 (352820/매수)] MD가 있는 하반기 이익이 가파르다 조회 : 760
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/06/21 07:47
 
하이브 (352820/매수) MD가 있는 하반기 이익이 가파르다


2Q21 Preview
매출액 2,563억원(+64.9% YoY), 영업이익 314억원(+5.2% YoY)으로 전망

• 당사 기존 추정치 및 컨센서스 영업이익(409억원)에 비해 금번 전망은 다소 낮은 수준

• 본업 성과는 시장 기대 충족할 것: 음반(TXT 분기 80만 이상), 온라인 콘서트(시청 133만, 유효 티켓 판매 약 80만, 매출 400억원+ 추정), 온콘/맥날/버터 MD 판매 등

• 다만 상반기까지는 이타카 인수, 사옥 이전 등 일회성 비용 발생 가능성이 잔존하고

• MD 판매의 상당 부분이 3Q에 인식될 것으로(발송 시점 연동) 보수적 가정했기 때문

• 그러나 이는 하반기 이익에 보탬이 될 변수이기에 지나친 우려를 오히려 경계할 필요가 있음


하반기 높은 실적 계단을 오른다
상반기보다 하반기에 더욱 부각될 실적 체력

• 추정 OP는 3Q 745억원(+85.4%), 4Q 1,176억원(+111.4%)으로 급격히 증가 예상

• 팬덤의 징표인 앨범과 MD 판매 폭증(추정) → 하반기 본격 활동 시 실적 기대감 유효

• 특히 TXT는 5월까지 83만장 판매(전년의 86.6%) 기록해 후계 아티스트 포지션 구축

• 한편 오프라인 콘서트는 4Q 국내 → 22년 해외 재개 전망(저스틴비버 공연 일정 참고)


Valuation 및 투자 전략
하반기 실적 개선과, 글로벌 1위 팬 플랫폼 지위 확립에 대한 투자 추천

• 매수 의견 유지, 목표주가 39만원(+14.7%) 상향, TP = 2H21-1H22 NP * P/E 60배

• 나스닥 대표 SNS/콘텐츠/특화 플랫폼 peer에 준하는 멀티플 적용 관점을 지속 유지

• 향후 아티스트 신규 입점 시 이용자 유입으로 인해 upside risk 급격히 확대될 수 있음에 유의

• 최근 주가 상승 요인은 2H 실적, MD 강화, 위버스 플랫폼 가치에 대한 반영으로 풀이

• 실제로 상반기 동사는 BTS 신곡 연동된 공격적 MD 상품 기획을 성공적으로 진행했고

• 글로벌 브랜드(맥도날드) 협업 통해 향후 신규 광고주 및 새로운 BM의 가능성도 제시


미래에셋 박정엽






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