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[은행] Weekly: 업종내 소외주들의 초과상승세 단기간 지속 예상 조회 : 680
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/06/21 07:57
 
▶ 은행주 전주에도 약세 계속. 장기금리 하락과 글로벌 금융주 약세, 카뱅 예비심사 통과 및 6월 분기배당 무산 우려 등 때문

- 전주 은행주는 1.1% 하락해 전전주에 이어 약세 지속. 한주동안 KOSPI 상승률인 0.6% 대비로는 약 1.7%p 초과하락

- 전주 은행주 약세의 배경은 1) 글로벌 장기 금리 하락(매파적 미국 FOMC 회의 결과에 따른 장단기금리차 축소) 2) 미국 대형은행 등 글로벌 금융주 약세 3) 카카오뱅크 상장 예비심사 통과로 조만간 상장 예상 4) 매년 반기배당을 실시하는 하나금융을 제외하고는 은행들이 추진하고 있는 6월 분기배당 현실화 가능성이 낮을 것이라는 우려 때문 등으로 추정됨

- 전전주 1.46% 수준이었던 미국 10년물 국채금리는 주중 한때 1.59%까지 상승했지만 미국 FOMC 회의에서 기준금리 인상 시점이 1년이상 앞당겨질 것으로 예상되고, 금요일에는 비둘기파로 알려진 불러드 연준 총재가 2022년말 기준금리 인상 시작 가능성을 시사하면서 다시 1.45%로 하락. 반면 미국 2년물 국채금리는 빠르게 반등 중. 이러한 장단기금리차 축소 현상은 국내에서도 발생하고 있는데 국내 국고채 10년물 금리는 전전주 2.10%에서 2.04%로 6bp 하락한 반면 3년물 금리는 1.28%에서 1.31%로 3bp 상승했음

- 국내외 기관들의 은행주 순매도 현상은 전주에도 이어짐. 국내 기관은 KOSPI를 1.2조원 순매도하는 가운데 은행주를 1,060억원 순매도했고, 외국인들도 KOSPI와 은행주를 각각 8,800억원과 670억원을 순매도. 올해초부터 시작된 외국인들의 국내 은행주 매수세가 5월 이후 확연히 둔화되면서 순매도로 전환되고 있는 양상

- 원/달러 환율은 FOMC 결과 여파로 한주동안 21.5원이나 상승해 1,132.3원으로 마감. 3월말 원/달러 환율이 1,131.8원으로 현재와 거의 비슷해 현 환율 기준으로는 2분기 중 은행들의 외화환산손익 발생 가능성은 낮은 상황

▶ 최근 장단기금리차 축소의 원인과 전망

- 기준금리 인상 기대감이 커지며 단기금리가 상승하고 있는 반면 장기금리는 하락하면서 장단기금리차가 축소되고 있는데 장기금리 하락의 배경은 1) 잠재 인플레이션 기대 선반영에 따라 장기금리가 다소 가파르게 오른 측면이 있고, 2) 인플레 공포로 안전자산선호현상이 나타나면서 미국 국채 수요가 확대된 측면이 있으며, 3) 예상보다 빠른 기준금리 인상은 향후 경제 회복에 부정적일 것이라는 우려가 작용하고 있기 때문 등으로 추정

- 단기금리 상승이 NIM 상승 등 은행 펀더멘털 개선에 도움이 되는 것은 분명하지만 주가는 장단기금리차가 확대될 때 상승하는 경향이 있었기 때문에 투자심리 악화 요인으로 작용 중. 그러나 기준금리 인상이 결국 한두차례에 그치지 않을 개연성이 높은 만큼 장기금리 상승세는 재개될 수 밖에 없고 장단기금리차 축소 현상도 일시적일 것으로 전망. 향후 발표될 경기 지표에 일부 등락이 있을 수는 있겠지만 테이퍼링 발표 이전까지는 장기금리 하락 현상이 계속되지는 않을 듯

▶ 은행 2분기 순익 4.8조원으로 컨센서스 큰폭 상회 예상. 우리금융과 하나금융, DGB금융과 BNK금융은 QoQ 증익 전망

- 은행 2분기 추정 순익은 전년동기대비 42.5%나 급증하는 약 4.8조원으로 컨센서스인 4.3조원을 크게 상회하면서 상당히 양호할 전망

- 대출성장률은 1.0~1.5% 내외, 평균 NIM은 3bp 상승해 영업일수가 많은 기저효과까지 감안할 경우 2분기에도 순이자이익 급증세 지속 예상

- 1분기 대폭적인 서프라이즈를 보였던 일부 증권계열사들의 순익은 다소 둔화되겠지만 은행 비이자이익이 선전하는데다 2분기에도 대손충당금이 매우 낮을 것으로 추정

- 우리금융과 하나금융, DGB금융과 BNK등은 2분기 순익이 1분기보다도 더 높아질 가능성이 높음. 그 외 KB금융과 신한지주, 기업은행과 JB금융 등도 2분기 순익이 1분기를 약간 하회하는데 그칠 것으로 추정 

하나 최정욱





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