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[맥쿼리인프라(088980)] 영속기업인 2개 도시가스 투자 결정 조회 : 837
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/06/21 10:16
 
• 도시가스 자산인 해양에너지와 서라벌도시가스 지분 100% 인수 결정

• 자산 다각화, 저탄소 경제 중심의 포트폴리오 추가, 영속기업 인수의 의미 

• 자산편입으로 배당금은 2.1% 상향 요인, 자산 투자와 보급률에 따라 상향요인 존재
 

WHAT’S THE STORY?

도시가스 자산 편입: 맥쿼리인프라는 도시가스 소매업자인 해양에너지 및 서라벌도시가스 지분 100%를 8,219억원에 투자하기로 결정. 해양에너지는 전남 8개지역, 서라벌도시가스는 경북 2개지역에 도시가스 공급 중. 감사보고서에 따르면 해양에너지의 매출은 5,200억원, 2020년 경북지역 보급률은 33%이며 2016~2020년 전남지역의 연평균 도시가스 성장률은 6.5%에 달함. 서라벌도시가스의 매출은 연 1,224억원, 전남권역 내 보급률 71%이며 2016~2020년 지역 연평균 도시가스 성장률은 1.4%. 자산을 담을 SPC인 영산에너지와 보문에너지는 맥쿼리인프라로부터 3,588억원의 투자금과 4,631억원의 차입금을 통해 자산인수를 완료할 계획. 3,588억원의 투자금 조달을 위해 맥쿼리인프라는 4천억원의 유상증자 결정했으며 389억원은 2개 도시가스의 내부 차입금 상환에 활용할 계획   

자산 편입의 의미: 자산편입의 의미는 세 가지. ① 그간 맥쿼리인프라는 교통자산 중심의 투자를 해 왔으나 운용자산 다각화 실현. ② 저탄소 중심의 포트폴리오 추가. 탈탄소화를 목표로 에너지원의 전환이 이뤄지는 가운데 저탄소 연료로 인식되는 천연가스의 성장이 예상됨. 정부는 연료전지 보급규모를 2018년 0.3GW에서 2040년 17.1GW로 증대시킬 계획이며 천연가스 수요를 견인하는 요인. ③ 맥쿼리인프라의 투자자산 규모는 1.8조원에서 2.2조원으로 19.9% 증가하며 도시가스 자산은 영속기업으로 그간 리스크로 지적되었던 2050년까지 운용만기의 한계 극복. 

희석 감안해도 2022년 배당금 증가: 2개 자산에 활용될 차입금리를 3%로 가정 시 2개 자산에서 창출될 배당가능이익은 313억원으로 추정되며 맥쿼리인프라의 기존 예상 배당총액 대비 11.4% 증가. 따라서 8.7%의 주식 수 증가에 따른 희석을 감안하더라도 2022년 예상 배당금을 주당 760원으로 기존 대비 2.1% 상향함. 향후 도시가스 자산의 투자(도시가스 소매단가는 도매단가의 원가와 적정투자보수에 의해 산출됨)와 도시가스 보급률 상승은 장기적인 배당 상승요인 

삼성 이경자





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