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[유통] Weekly Letter: 델타변이 불확실성 주가에 기 반영 조회 : 1066
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/07/12 10:49
 

1. 2분기 실적전망: 코스맥스 호실적, GS리테일/롯데쇼핑 예상보다 부진


1) 롯데쇼핑: 백화점 회복세 지속


- 백화점 빠른 회복세(OP 650억원), 대형마트 영업손실 전망

- 롯데온 불확실성 지속 아쉬움

- 12MF PER 16.3배, 높은 밸류에이션 부담


2) GS리테일: 예상보다 부진한 편의점


- 2분기 OP 510억원(YoY -14%) 추정

- 편의점 성장률 저하 아쉬움(동일점 YoY -1%)

- 수퍼 매출 감소세 지속

- 12MF PER 18.4배, 당분간 주가 모멘텀 제한적 


3) 코스맥스: 618 행사 수혜 가시화


- 2분기 OP 330억원(YoY 25%) 추정

- 중국/국내 경쟁력 제고와 618 행사 호실적 긍정적

- 하반기 미국 장기공급 계약 실현 시 추가적인 실적 모멘텀 가능


2. 이마트의 투자기준이 변하고 있다(2)


- 과거 이마트 투자포인트: 할인점 MS 상승+식품온라인 주도권 확대

- 현재 투자포인트: 공산품 온라인 시장에서 MS 상승

- 이마트 밸류에이션 리테이팅 요인: 쿠팡과의 전면전에서 승리 + 시장점유율 확대

- 이베이코리아 인수를 했다는 이유만으로 높은 밸류에이션 적용 어려움


3. 투자전략: 면세점/화장품 펀더멘탈 중심 능동적 대응 바람직


- 델타변이 확산 불확실성 제한적

- 백신 접종률 상승과, 낮은 치명률 때문

- 델타변이 영향 7월 이후 주가에 선반영되었다는 판단

- 글로벌 여행수요 지연, 호텔신라/신세계/LG생활건강/코스맥스/클리오/연우 중심 조정 시 매수 전략 바람직


4. 주간 Top Picks(TP만원): 코스맥스(17)/연우(3.5)


하나 박종대






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