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[CJ(001040)] 실적 회복은 진행 중 조회 : 896
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/07/13 07:31
 
2분기에도 CJ제일제당이 주도하는 실적 개선 진행 중. 그러나 집객 기반계열사들 실적 가시성 여전히 낮음. 투자심리 개선 위해 CJ올리브영 IPO 구체화 및 CJ CGV 실적가시성 확보 필요


▶ 계열사 실적회복과 CJ올리브영 상장 기대감 유효

코로나19로 인한 2020년 실적 부진에서 빠르게 회복 중. CJ제일제당이 사업부별 믹스 개선 및 쉬완스 인수 효과 등으로 실적 개선 주도하고 있고, CJ대한통운, CJ ENM 등 대형 상장자회사들도 택배, 광고 등 언택트 수혜 강화되고 있음. 비상장자회사 CJ올리브영의 온라인 중심 성장과 수익성 개선 통한 2022년 하반기 상장가능성도 긍정적. 그러나, CJ CGV, CJ푸드빌, CJ프레쉬웨이 등 집객 기반 계열사들의 손실규모 축소 및 이익 전환에는 아직도 불확실성 있음

상장자회사들의 주가 변동, 기준연도 변경(2021년→2022년) 및 비상장자회사 실적 전망 조정 등 반영하여 목표주가를 108,000원에서 116,000원으로 상향 조정. 주가 상승여력 부족하여 투자의견 Hold 유지. 현재 주가는 NAV 대비 57% 할인 거래. 투자심리 개선 위해 CJ CGV 실적 가시성 확보와 CJ올리브영 IPO 구체화 필요

▶ 2분기 Preview: 시장 컨센서스 상회 추정

CJ의 2분기 매출액과 영업이익은 각각 8조5,885억원(+10% y-y), 4,849억원(+35% y-y)으로 시장 컨센서스 상회 추정

CJ제일제당은 바이오 판가 상승, 가공식품 고성장 지속, 쉬완스 푸드서비스 회복 등으로 시장 컨센서스 상회 추정. CJ대한통운도 택배사업 호조 지속. CJ올리브영은 O2O(온라인주문-매장픽업) 서비스 개시로 온라인 매출 비중 확대 가속화된 반면, 관련 투자비용으로 수익성 개선은 제한적인 것으로 추정. 다만, 6월부터 다시 급증한 신규확진자와 7월 방역단계 격상에 따라 CJ CGV, CJ푸드빌, CJ프레시웨이 등은 다중이용시설 기피 영향 이어질 전망

NH 김동양





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