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[Tech] 3분기 가격 협상은 공급자의 판정승 조회 : 838
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/07/13 07:34
 
• 3분기 서버 디램 가격은 전분기 대비 10% 수준 상승하여 우려 대비 호조.
• PC 디램은 전분기 대비 +6~7%로 상승이 제한적이나, 모바일은 두 자리 이상 성장.
• 반도체 사이클의 개선 방향성 유효. 반도체주와 장비/소재주 주가에 긍정적.
 

WHAT’S THE STORY?

3분기 디램 가격 협상. Supply chain에 따르면 우려한 것보다 잘 시작한 가격 체결로 판단

• 엔터프라이즈 서버 디램의 경우, 3분기 가격은 32GB 기준 160불 초반 (163~164)로 전분기 147불 대비 10% 상승. 

• 하이퍼스케일의 경우, 아마존과 마이크로소프트 등 주요 업체는 아직 미체결이나, 주요 엔터프라이즈 서버 OEM의 가격과 유사한 가격을 형성할 것으로 판단.

• PC의 경우, 32GB 기준 주요 OEM 향 133~134불 체결 예상. 이는 전분기 대비 6~7% 상승. 다소 Slow한 수요에 따라 협상이 지연되었고, 가격 상승세도 당초 10% 이상의 기대감 대비 다소 낮은 상황. PC향의 경우 낸드 SSD 가격도 6~8%로 당초 기대 대비 다소 약한 상승세. 

• 모바일의 경우, 8Gb 기준 미국 주요 고객이 전분기 대비 24% 인상한 이후, 국내 고객의 경우 14% 수준 인상이 예상되고 있음. 중화권 고객의 협상이 아직 진행 중이라 결과에 따라 국내 고객의 가격에도 영향을 줄 것으로 예상. 

• 그래픽은 여전히 강세로 20% 수준 인상이 예상. 

• PC 디램의 3분기 가격 상승이 기대를 못미쳐 서버 디램의 가격이 160불이 넘지 못할 것이 우려가 되었지만, 우려보다 나은 가격을 형성. 고객과 공급자가 서로 버티기를 하며 줄다리기를 하였지만, 1) 공급자의 재고가 낮고, 2) 수요가 여전히 강세를 유지하고 있고, 3) 서버 수요의 개선에 더해 4) 오더 조정을 거쳤던 모바일 수요도 회복 조짐을 보이는 것이 나쁘지 않은 가격 형성의 배경으로 판단. 

주가에 악재가 되었던 설비투자와 공급은 이미 주가에 반영. 공급증가는 이미 삼성전자의 2분기 실적 발표에서 기대 이상의 Bit growth로 확인되었으나, 이미 설비투자가 늘어나고 생산성 증가로 인한 공급의 상승은 반영되고, 하반기에는 제한적인 상승이 예상. 

• 삼성의 설비투자는 올해 20조 수준, 내년 30조 수준을 예상하였으나 올해가 26조로 상향되고 내년이 오히려 올해보다 소폭 줄어들 것으로 예상. SK하이닉스의 경우 올해가 11조에서 14조 수준으로 상향되었으나, 향후 투자는 올해 수준으로 예상되나 수요에 따라 결정되는 것을 원칙으로 하고 있음. 이같은 설비투자 강세는 공급부족에 따라 올해가 내년의 투자를 당겨오는 것이라면 내년 설비투자는 내후년 투자를 당겨오고 있기 때문. 

• 디램 3사는 모두 1a 나노 공정에 대한 진입을 홍보하고 있음. 마이크론이 먼저 선도를 알렸고, 이에 삼성전자는 마이크론의 1a (14.5나노)와 자사의 1a (14나노)를 차별하여 기술적 선도를 주장하였음. SK하이닉스는 1a Customer Sample을 알렸는데 이는 14.8나노로 추정되나, EUV 6 layer를 사용하는 삼성과 사용하지 않는 마이크론에 비해 수율이 뛰어난 것이 장점. 이러한 경쟁은 치열해 보이지만 얼마나 공정개선이 어려운 것임을 반증. 

삼성 황민성





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