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[IT 부품/전기전자] Again 2017: IT 부품주 옥석가리기 조회 : 798
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/07/13 08:20
 
하반기 모바일 & 부품 업황 반등 → 세 가지 투자포인트

모바일과 부품 업황의 반등이 임박했다.

① 업황 회복 환경에서 아이폰의 부품 수요가 가장 두드러질 전망이다. 다수의 성장 모멘텀이 존재한다. 하반기 신모델(아이폰13)의 출시는 지난해(아이폰12) 대비 평균 한달 반 빨라진다. 아이폰은 중국 스마트폰 시장에서 화웨이 퇴출의 반사 수혜로 점유율이 약 5%p 상승했다. 경쟁사인 삼성전자의 플래그십 출시 취소 및 지연도 애플에 긍정적이다.

② 부품 산업의 핵심 변수는 기술변화다. 임박한 기술변화 모멘텀은 폴더블이다. 올해보다도 향후 폴더블 체인에서 점유율 또는 ASP가 상승하는 기업들을 주목한 다. 폴더블 외에도 DDR5, mmWave, 전장, 3D가 IT 산업을 관통하는 트렌드다.

③ IT하드웨어(부품/전기전자/통신장비) 섹터의 주가 레벨에 대한 고민이 요구된 다. IT하드웨어 섹터는 코로나 확산 이후 주가 수익률에서 타섹터들과 비교 시최저 수준을 기록(코스닥 기준) 중이다. 3분기 업황 반등을 앞두고 있다. 낮아진 주가 레벨과 멀티플에서 옥석가리기가 필요하다.

2분기 프리뷰: 재고조정 / 3분기 전망: 모바일 반등

21년 2분기 IT부품/전기전자 기업들의 실적 전망을 요약했다. 대형주를 중심으로 일부 기업들만 견조하다. 대다수는 제조사들의 재고조정으로 크게 부진할 전망이다. 특히, 중소형주들의 실적이 저조하다. 부품 기업들 다수가 속해있는 삼성 모바일 서플라이체인의 부진이 극심하다고 파악된다.

3분기부터는 반등이 유력하다. ① 2분기의 기저효과가 크다. 주문형 부품의 재고 레벨은 이미 낮아졌다. ② 애플의 아이폰13 확판 전략은 삼성전자와 중화권 제조 사들을 자극할 것이라 예상한다. ③ 시스템반도체의 수급 개선은 세트의 증산으로 이어질 전망이다.

IT부품주 옥석 가리기

2분기에 골이 깊었던만큼 3분기에는 반등폭이 가파를 것이다. 이미 다수의 부품 사들로부터 하반기 증산을 위한 세트 제조사들의 부품 조달 요청이 확인된다. 과거 2017년 부품주의 주가 상승 싸이클은 수요 부진으로 크게 하락했던 주가레벨 에서 시작됐다. 모바일 부품 업황 방향성과 주가의 높이를 고려하면 Bottom-up 종목 선별이 필요하다고 생각한다.

① 하반기 업황 반등에서 가장 극적인 턴어라운드가 기대되는 부품군으로 기판을 주목한다. (심텍, 비에이치, 인터플렉스, 코리아써키트, 이수페타시스)
② 아이폰 관련주로는 LG이노텍과 비에이치의 실적 반등이 돋보일 전망이다.
③ 폴더블 변화에서는 인터플렉스, 파인테크닉스, KH바텍이 유망하다.

신한 박형우, 고영민





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