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[롯데정밀화학 (004000)] 단중장 Perfect! 조회 : 1191
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/07/14 08:12
 
롯데정밀화학 (004000) 단중장 Perfect!

투자의견 매수, 목표주가 105,000원 유지

- 목표주가는 12MF BPS에 목표 PBR 1.4배를 적용 vs. 2021F PER 9.6배 해당

- 보유하고 있는 암모니아 인프라를 활용한 친환경 사업 확장을 추진: 1) 암모니아 벙커링 MOU 체결, 2) 롯데 그룹 차원의 그린수소 사업 확대 등

- 전일 롯데케미칼(모회사)은 수소 사업 로드맵을 발표. 2030년 44만톤 규모의그린수소(암모니아 열분해/전기분해) 확보가 핵심으로 암모니아 취급 노하우를보유한 자회사(롯데정밀화학)와의 사업적 연계성 및 시너지 창출을 기대

- 이 외 그린소재 증설, 신사업 추진, M&A 등을 통해 2030년까지 매출액 5조원달성(vs. 2021F 1.6조원)이 중장기 목표

- 반면 현재 주가 수준은 12MF 예상 실적 기준 PER 6.3배에 불과해 성장하는Specialty 업체에게는 너무 박한 평가 → 저가 매수 기회로의 활용을 권고

단기/중기/장기 모두 좋은 이유

- 영업/지분법 이익 개선에 따른 단기 실적 흐름 양호한 가운데 중장기 성장성확보를 위한 다양한 방안을 보유(vs. 목표는 2030년 매출액 5조원 달성)

- 단기: 1) ECH(에폭시 부원료)의 건설, 조선 등 전방산업 수요 호조에 따른 스프레드 상승과 수익성 개선. 2Q21에는 5개 분기 만에 흑자 전환을 기대, 2) 가성소다 가격 상승(2Q21 +34% QoQ, 7월 +8% MoM), 3) 초산 시황 호조에 따른롯데이네오스 지분법 이익 급증(2021F +361% YoY 전망) 등

- 중장기: 1) 대체육 시장 성장에 따른 그린소재(셀룰로스; 첨가제) 수요 증가와적극적 증설 및 Mix 개선(=수익성 향상), 2) 암모니아 처리 기술 활용한 벙커링,그린수소 등과의 연계성, 3) 솔루스첨단소재(동박) 인수 가능성 등


대신 한상원





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