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[롯데케미칼(011170)] 수소와 탄소의 조화 조회 : 1253
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/07/14 08:48
 
수소성장로드맵 발표와 시사점

7/14, 롯데케미칼은 수소성장로드맵인 Every Step for H2 를 발표. 지난 실적 컨퍼런스 당시 발표한 Green Promise 2030 이 친환경 사업에 대한 내용을 포괄적으로 담았다면 이번 로드맵은 수소사업에 대한 액션플랜을 구체적으로 명시한 것이 특징적. 주요 내용은 2030 년까지 청정수소 60 만톤(블루 16 만톤, 그린 44 만톤) 생산, 매출액 3 조원 목표. 현재 동사의 그레이 수소 매출액이 600 억원 수준에 불과한 것을 감안하면 신사업의 고속 성장 예상 가능. 수소 생산 외에도 수소충전소, 수소터빈발전, 수소탱크 개발 및 양산, 탄소포집(CCS) 및 암모니아 열분해 기술 개발 목표. 장기적인 목표이고 기술 상용화, 경제성에 대해서는 해결해야 할 과제가 많지만 2023 년 이후 늘어날 외부비용(탄소세, 배출권 등)을 고려하면 비전 선포 자체와 친환경 사업영역 확대를 긍정적으로 해석할 필요

2Q21 Preview: 매출액 4.0조원, 영업이익 5,555억원(영업이익률 +13.7%)

매출액 4.0 조원(-3.1%qoq, +50.6%yoy), 영업이익 5,555 억원(-11.0%qoq, +1,587.3%yoy)으로 전년비 개선된 실적 지속 전망. 래깅 스프레드 고려하면 2 분기 실질 이익 체력은 1 분기와 다르지 않으나, 정기보수로 인한 기회손실 및 6 월 악화된 시황이 반영되며 분기 감익 예상. 이를 고려해도 분기 5 천억원 이상의 실적 유지 가능 전망

1 분기때 발생한 미국 한파, 일본 지진, 코모디티 가격 강세로 인한 Cost push 효과 등 투기수요 발생에 긍정적이었던 요인들이 소멸되었고, 2 분기 비수기로 실수요도 정체되며 화학시황은 급격히 악화(6 월 가중평균 스프레드 고점대비 -20.1%). 또한 2021 년 역내 PE 470 만톤, PP 885만톤 등 증설이 예정되어 있어 시장의 기대감은 바닥을 형성 중

목표주가 410,000원으로 하향하지만, 투자의견 BUY 유지

최근 시황 조정을 반영해 2021~2022 년 영업이익을 7.6%, 9.8% 하향하고 목표주가도 410,000 원으로 -8.9% 수정 제시. 역내 석탄화학설비의 가동률 조정이 나오고 있어 화학업황의 추가 악화 우려는 제한적. 중장기 변화에 주목할 시기라 판단하며 매수의견 유지

유진 황성현





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