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[티씨케이(064760)] 2Q21 및 3Q21 실적, 시장 기대치 부합 예상 조회 : 2092
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/07/14 15:11
 
2Q21 영업이익 245억원으로, 시장 기대치 부합 예상. 고객사의 3D NAND 공정 전환이 마무리되며, SiC Ring 매출액 +4%QoQ 증가 예상. 3Q21 영업이익도 258억원의 사상 최대치 기록 전망. 향후 3D NAND 고단화 및 고객사 신규 공장 증설 영향으로, 실적 성장세 지속될 전망. 지난 연말·연초 이어졌던 삼성전자의 반도체 신규 증설 라인 들이 가동되기 시작하며, SiC Ring의 추가 실적 성장이 기대되기 때문.


2Q21 영업이익 245억원, 기대치 부합 예상

2Q21 실적이 매출액 652억원(+16%YoY)과 영업이익 245억원(+25%YoY)을기록하며, 시장 기대치에 부합할 것으로 예상된다. 고객사의 3D NAND 공정 전환이 마무리 되며 티씨케이의 SiC Ring 매출액이 +4%QoQ 증가할 것으로 예상되고, Graphite 부문의 경우에도 반도체 부문의 호조로 인해 견조한 실적을 이어갈 것으로 보인다.

사업 부문별 매출액은 SiC Ring 550억원(+4%QoQ), Graphite 94억원(+2% QoQ)을 각각 기록할 전망이다.

3Q21 영업이익 258억원 전망, 사상 최대 실적 흐름 지속

3Q21에는 매출액 682억원(+12%YoY)과 영업이익 258억원(+25%YoY)을 기록하며, 사상 최대 분기 실적 흐름이 지속될 전망이다. 지난 연말·연초 이어졌던 삼성전자의 반도체 신규 증설 라인들이 가동되기 시작하며, SiC Ring의 추가 실적 성장이 예상되기 때문이다. SiC Ring의 매출액이 지난 2분기에 이에 +8%QoQ 수준의 성장률을 기록하고, 가격은 전 분기 수준을 유지할 것으로 예상된다. SiC Ring의 capacity도 고객사의 수요 상황에 맞춰 증가시킬 것으로 보이기 때문에, 시장 일각의 우려와 같이 '공급 부족으로 인한 경쟁사 신규 진입 가능성'은 낮다고 판단된다.

사업 부문별 매출액은 SiC Ring 592억원(+8%QoQ), Graphite 84억원(-10% QoQ)을 각각 기록할 전망이다.

실적 강세 지속 예상. 높아진 Valuation은 다소 부담

티씨케이의 주가는 당사의 coverage 시작 이후 크게 상승하여, 현재 12개월 trailing P/E 27배 수준에서 기간 조정을 보이고 있다. 티씨케이의 실적은 '3D NAND 고단화에 따른 SiC Ring 수요 강세'와 '삼성전자 및 SK하이닉스의 신규 공장 증설에 따른 수혜' 등으로 인해, 성장세가 지속될 전망이다. 다만 현재의 주가 수준이 과거 주가 흐름상의 valuation 상단에 근접해 있고, 고객 사인 AMAT(P/E 21배)과 Lam Research(P/E 23배), TEL(P/E 22배)의 valuation을 넘어서 있기 때문에, 당분간 주가의 상승 탄력은 다소 둔화될 것이라고 판단한다. 목표주가는 beta 값 변경 등을 반영해, 기존 23만원에서 24만원으로 소폭 상향 조정한다.

키움 박유악





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