[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 종합물류기업으로의 도약을 꿈꾸며 이스타공항 인수전에 뛰어든 하림(136480)이 입찰 막판에 불참을 선언한 배경에 재계의 관심을 모은다.

재계에서 이스타항공을 인수할 실탄은 충분했기에 입찰을 포기한 하림을 놓고 뒷말이 나온다. 당초 이스타항공 인수전은 하림과 쌍방울 2파전으로 압축될 가능성이 높게 점쳐졌지만 막상 뚜껑을 열어보니 결과가 달랐기 때문이다. 업계에서는 인수 후 감당해야 할 부채가 많아 실익이 크지 않다고 판단했을 것이란 주장에 무게가 실린다.

[서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 제주항공이 인수합병(M&A)을 위해 이스타항공에 요구한 선결조건 마감 시한이 하루 앞으로 다가왔다. 제주항공은 15일까지 이스타항공이 선결요건을 충족할 것을 기다린다는 입장이다. 15일까지 선결요건이 해결되지 않는다 해도 계약이 자동으로 해지되는 것은 아니라고 밝혀 15일 이후 제주항공의 입장이 나올 전망이다. 사진은 14일 서울 강서구 이스타항공 본사. 2020.07.14 mironj19@newspim.com

◆쌍방울 vs 하림 예상했지만...입찰 막판에 불참 선언한 하림

16일 업계에 따르면 하림은 지난 14일 진행된 이스타항공 본입찰에 끝내 불참했다.

하림이 빠진 이번 이스타항공 인수전에는 쌍방울과 광림 컨소시엄과 성정이 참여해 두 업체간 경쟁으로 인수자를 결정하게 된다. 

당초 하림은 계열사 팬오션(028670)을 앞세워 이스타항공 인수를 추진했다. 이는 항공과 해상 물류를 연계한 종합물류기업으로 도약하기 위한 발판을 마련하겠다는 계산이 깔렸다.

인수에 필요한 실탄도 두둑했다. 팬오션의 올해 1분기 기준 현금 보유액은 2200억원에 이른다. 예상 매각가(1500억원 안팎)를 충당할 자금 여력은 충분했다고 볼 수 있다. 

업계에선 하림이 이스타항공 예비 실사 후 인수 의지에 변화가 생겼다고 보고 있다. 예비입찰 후 진행한 실사에서 이스타항공의 부채 규모가 예상보다 커 인수를 포기했다는 것이 업계의 대체적인 시각이다.

이스타항공의 부채 규모는 대략 2600억원 수준으로 알려졌다. 이스타항공 인수자가 인수 이후 갚아야 할 퇴직금·체불임금 등 공익채권은 700억~800억원가량으로 추산된다. 공익채권은 탕감하지 않고 인수기업에 우선적으로 변제할 의무가 있다.

향후 채무조정이 가능한 채권자의 회생채권은 약 1865억원으로 전해졌다. 여기에는 공항사용료, 항공유류비 등이 포함된다.

김홍국 하림 회장도 본입찰 후 언론사와의 인터뷰를 통해 "이스타항공은 생각보다 부실채권이 많았다"고 본입찰 불참 배경을 설명했다.

◆실제 인수가 3000억 예상..."밑 빠진 독에 물 붓기" 우려 ↑

인수 후 추가로 투자해야 할 비용까지 포함하면 실제 인수가액이 3000억원에 달할 것이란 관측이 우세하다. 현재 이스타항공은 자본잠식 상태다. 지난해 1분기 말 자본총계는 마이너스(-) 1042억원에 이른다. 백신 접종 확대에 따라 항공사들의 대내외 불확실성이 낮아질 가능성이 크지만 경영 정상화까지는 여전히 안갯속이란 평가가 많다. 

경영 정상화를 이뤄내는데까지 쏟아부어야 할 자금까지 더하면 하림이 인수 후 감당해야 할 투자비용은 더 늘어난다는 것이 업계의 예측이다.

우선 항공사 운영에 대한 부담이 만만찮다. 리스사들이 대부분의 항공기를 회수해 이스타항공 인수자는 화물용 항공기를 대거 구매하거나 리스해야 한다는 점도 부담으로 작용한 것으로 해석된다. 현재 이스타항공이 보유한 비행기는 4대에 불과하다. 인수자의 운용리스 부담이 커질 수밖에 없는 구조인 셈이다. 자칫하다 '승자의 저주'에 빠질 수 있다는 부정적 전망이 나오는 이유다.

특히 저비용항공사(LCC) 업계는 코로나19 사태가 장기화되면서 경영에 어려움을 겪고 있다. 업계 전반적으로 수익성이 악화되면서 적자만 눈덩이처럼 불어나고 있는 실정이다. 제주항공과 진에어, 에어부산은 현재 자본잠식 상태에 접어들었다.

저비용항공사들 [사진=뉴스핌DB]

최근 들어 백신 접종 확대로 여행 수요가 증가할 것으로 예상되지만 당장 코로나 이전으로 수요 회복은 어렵다는 게 항공 업계의 예상이다. LCC 업계의 출혈경쟁도 인수 후 사업성 평가에서 마이너스 요인이다. 

아울러 이스타항공이 화물운송 분야에 강점이 없다는 점도 인수를 포기한 원인이란 시각도 적지 않다. 이스타항공은 동남아 여객운송에 특화돼 있는 대표적인 LCC로 분류된다. 실제 작년 항공물류 비중은 0.3%에 그친다. 하림이 주요 곡물을 수입하는 북미 지역 등 장거리노선에 대한 면허가 없다는 점에서 큰 시너지를 기대하기는 어렵기 때문에 인수를 포기했다는 예상도 나온다. 

일각에서는 아직 첫 삽도 못 뜬 양재물류센터 건립에도 막대한 비용이 들어가는 상황에서 이스타항공을 인수하는 것은 재무 리스크를 키울 수 있다고 판단했을 수 있다는 반응도 있었다. 

이와 관련해 하림그룹 관계자는 "인수 금액 부담 때문에 입찰을 포기한 것은 아니다"라며 "이스타항공의 부채 규모와 인수 후의 불확실성 등을 종합적으로 고려해 입찰에 불참했다"고 설명했다. 

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