하이브가 SM엔터테인먼트 보유 지분을 카카오 공개매수에 참여해 처분하겠다는
의사를 밝혔다. 하지만 보유 주식 전량을 팔지 못할 가능성도 제기되면서 수백
억원대 평가손실 우려도 나오고 있다.


25일 금융투자업계에 따르면 카카오가 주당 15만원에 SM 발행주식의 35%를 사들
이는 '공개매수'는 목표 물량을 넘어섰다. '오버 부킹'으로 공
개매수가 마무리되면서 이후 SM 주가가 급락하면 하이브는 당장 수백억원대의
평가손실을 떠안을 수 있다는 분석이 나오고 있다.


하이브는 SM 지분 15.78%를 가진 최대주주로 보유 주식 전량을 카카오 공개매수
에 참여해 처분하겠다는 계획을 밝혔다. 하이브 뿐 아니라 지난해 말 4.2%를 취
득한 컴투스 역시 참여 의사를 전했다.


SM 소액주주들도 대거 공개매수에 참여한 것으로 알려졌다. 업계 관계자에 따르
면 공개매수 사무 취급 증권사인 한국투자증권 각 지점엔 청약 마감 당일은 물
론, 이틀 전부터 일반주주들이 몰린 것으로 알려졌다.


카카오가 목표한 물량은 833만3641주 이상으로 청약이 들어오면 초과분은 매수
하지 않고 안분비례로 매수물량을 할당한다. 이 때문에 SM 주주들이 보유 주식
을 다 팔지 못할 수도 있다.


매수 주체인 카카오와 카카오엔터테인먼트 15.78%, SM의 자기주식 1.3%, 공개매
수에 응하지 않겠다고 밝힌 얼라인파트너스자산운용 1.1% 등을 제외하고 모든
기관·개인이 공개매수에 참여했다고 가정하면 공개매수 청약이 가능한
주식 수는 2207만여주로, 청약 경쟁률은 최고 2.65 대 1로 추산된다.


이 경우 공개매수 참여자들은 내놓은 물량의 37% 정도만 카카오에 매각할 수 있
다. 하이브는 보유 중인 353만7237주 가운데 129만여 주만 팔 수 있을 것으로
관측되고 있다.


앞서 하이브는 주당 12만원에 SM 주식을 사들였다. 공개매수 단가는 15만 원으
로 이를 통해 시세 차익만 417억 원을 얻을 수 있을 것으로 예상된다.


하지만 공개매수로 팔지 못하는 물량 236만여 주는 당분간 떠안고 있어야 할 가
능성이 크다. 공개매수가 끝난 후 SM 주가가 경영권 분쟁 이전 수준으로 돌아간
다면 하이브는 거액의 손실도 볼 수 있다.


공개매수 결과는 27일 공개된다. 27일 개장 이후 주가가 지난 2월 초 가격인 9
만 원으로 떨어진다면 하이브는 SM 주식 1주당 3만 원의 손실을 보게 되며, 이
경우 평가손실액은 700억 원대에 이른다. 공개매수로 얻은 차익보다 손실이 큰
셈이다.


SM의 주가 하락이 크지 않다면 하이브의 손실은 줄어들 수 있다. 하지만 최근의
SM 주가 급등이 경영권 분쟁, 이어진 공개매수에서 비롯됐다는 분석이 우세하
다는 점에서 그 가능성은 작다는 게 공통된 의견이다.


한편 하이브 측은 공개매수 이후 남게 될 SM 주식 처분에 대해 정해진 것이 없
다는 입장을 밝혔다.


김소연 한경닷컴 기자 sue123@hankyung.com



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