■ 알고트레이딩 퀀트유망종목 - SK하이닉스(000660)


◆ Financial Valuation / 가치투자 핵심지표 브리프
< SK하이닉스 (000660) >

◆ 퀀트 유망종목의 핵심 투자포인트
? 안정적 DRAM 업황으로 실적 호조. NAND의 실적 기여 기대감


◆ 추천종목 펀더멘털 리포트
- 4Q17 실적은 시장 기대치 부합
1) 동사의 4Q17 실적은 매출액 9.0조원 (+11% QoQ), 영업이익 4.3조원 (+16% QoQ)으로 시장 컨센서스 영업이익에 부합하고, 당사 추정치 4.1조원을 상회할 것으로 예상한다. 최근 원/달러 환율 하락에도 불구하고 4Q17 실적이 시장 기대치에 부합할 것으로 예상하는 이유는 DRAM을 중심으로 ASP 증가율이 기존 예상치를 상회한 것으로 추정하기 때문
2) 분기별 실적 모멘텀은 1Q18 이후 둔화될 전망이다. 1Q18 실적은 매출액 8.6조원 (-4% QoQ), 영업이익 4.0조원 (-7% QoQ)을 기록할 것으로 예상하는데 최근 아이폰 X를 중심으로 플래그십 스마트폰의 판매량에 대한 기대치가 낮아지고 있으며, PC 수요도 비수기에 진입함에 따라 DRAM과 NAND의 출하 증가율이 둔화되기 때문
3) 더불어 WSTS (World Semiconductor Tade Statistics) 기준 11월 글로벌 메모리 매출액은 125억달러로 59% YoY 증가했으나, YoY 증감률은 2Q17 이후 고점을 상회하지 못하고 있으며, ASP의 YoY 증감률 역시 둔화되고 있다는 점도 주가 상승의 부담 요인
◆ 사업개요 / 매출구성 등
- 반도체 수출 증가 지속
동사는 1949년 국도건설로 설립되어 1983년 현대전자로 상호 변경했고, 이후 2001년 하이닉스반도체를 거쳐 2012년 최대주주가 에스케이텔레콤으로 바뀌면서 에스케이하이닉스로 상호를 변경함. 동사의 주력 생산제품은 디램, 낸드플래시 등 메모리반도체임. 동사가 세계 반도체 시장에서 차지하는 시장 점유율은 3분기 매출액 기준 디램이 27.1%으로 전년 27.7% 대비 소폭 하락, 낸드플래시가 11.5%로 이는 전년 대비 13.1%에서 소폭 상승
동사의 2017년 3분기 연결기준 누적 매출액은 21조 818.8억원을 기록하고 영업이익은 9조 2,554.9억원을 기록해 전년 동기 대비 각각 78.1%, 431.7% 증가함. 메모리 반도체는 스마트폰 이외에 빅데이터, AI, IoT 등으로 시장 전체성장으로 가격이 크게 상승하며 매출액 증대를 이끎. 동사는 2017년 연간 시설투자액을 당초 계획한 7조원에서 9.6조원으로 변경한다고 7월 26일에 공시함.
더불어 WSTS (World Semiconductor Tade Statistics) 기준 11월 글로벌 메모리 매출액은 125억달러로 59% YoY 증가했으나, YoY 증감률은 2Q17 이후 고점을 상회하지 못하고 있으며, ASP의 YoY 증감률 역시 둔화되고 있다는 점도 주가 상승의 부담 요인

◆ 수급 리포트
1. 외국인 지분율 :47.6% / 외국인 수급이평선 역배열 추세진행중
2. 기관 지분율 :-697만주 / 기관 수급이평선 역배열 추세진행중
3. 최근 한달간 주가의 시세변화를 이끌었던 주도적인 수급주체는 외국인(-55만주)

◆ 주요주주별 주식수/지분현황과 최대주주 지분율
1.에스케이텔레콤(주)(외3인) : 146102634주 / 20.07%
2.국민연금공단 : 72832724주 / 10%
3.SK하이닉스자사주 : 22000570주 / 3.02%
* 최대주주의 주식수와 지분율 : 146102634주 / 20.1%