[ 이현진 기자 ] 경제민주화법안 발의가 이어지면서 지배구조 개편주에 대한
관심이 커지고 있다. 전문가들은 올해 상반기 중 인적 분할을 발표하는 기업이
크게 늘어날 것으로 보고 있다. 인적분할은 기존 주주들이 지분율대로 신설법
인 주식을 나눠갖는 것을 말한다.

22일 금융감독원 전자공시에 따르면 지난해 10월 이후 지주사 전환을 위한 인적
분할 계획을 발표한 기업은 총 15곳이다. 롯데그룹 계열사 4곳을 포함, 현대중
공업 매일유업 오리온 경동가스 크라운제과 등 덩치가 큰 기업들이 앞다퉈 지주
사 전환 계획을 밝혔다.

이들이 지주사 전환을 서두르는 것은 ‘공정거래법 개정안’의 영향
이다. 지난해 11월24일엔 제윤경 더불어민주당 의원이, 지난달 29일엔 같은 당
박용진 의원이 인적 분할 기업이 자사주를 활용해 지분을 확대하는 것을 막는
것을 골자로 한 법안을 발의했다. 기존 법령에 따르면 상장기업이 인적 분할을
통해 지주사와 사업회사로 나뉘면 보유하던 자사주는 분할 비율만큼 지주사로
넘어간다. 이 자사주는 사업회사 신주로 바꿀 수 있다. 자사주가 충분하면 별
다른 비용을 들이지 않아도 사업회사의 지배력을 높일 수 있다. 오진원 하나금
융투자 연구원은 “이 법안들이 국회의 문턱을 넘으면 자사주의 쓸모가 줄
어든다”며 “법안 통과 전 인적 분할에 나서는 기업들이 더 늘어날
것”이라고 예상했다.

하나금융투자에 따르면 2007년 이후 인적 분할을 발표한 27개 기업(시가총액 3
000억원 이상) 가운데 공시 이후 한 달 내 주가가 오른 곳은 13개사(48.1%)였다
. 6개월이 지난 뒤엔 20개사(70.4%), 9개월 후에는 1곳을 제외한 모든 회사(96
.3%) 주가가 올랐다. 주가상승률은 발표 시점 기준 6개월 이내가 평균 22.95%,
9개월 이내가 평균 90.86%로 각각 집계됐다.

한 운용사 펀드매니저는 “인적 분할 공시 직후 주가가 한 번 튀어 오른
뒤 다시 제자리로 돌아갔다가 재상장 직후 다시 20~30%가량 오르는 게 일반적&
rdquo;이라며 “분할 발표에서 재상장까지 4~6개월 정도 걸린다는 점을 고
려해 투자 시점을 잡아야 한다”고 말했다.

이현진 기자 apple@hankyung.com


ⓒ 한국경제 & hankyung.
com, 무단전재 및 재배포 금지