[출처] 하나금융투자증권
[섹터/산업] 철강금속
[투자의견] Neutral(하향)
[톱픽종목] 고려아연

하나금융투자증권이 2017년3월22일 "구조조정, 인플레이션 그러나 Next 모멘텀의 부재!"이라며 철강금속업종의 투자의견을 Neutral(하향)으로 제시했다.

하나금융투자증권 박성봉, 김효정 애널리스트는 "원료탄가격이 11월말 고점대비 50% 가까이 하락한 가운데 철광석가격 또한 향후 하락세가 예상되기 때문에 4Q16부터 이어져온 철강가격의 Cost-Push 모멘텀은 더욱 둔화될 전망"이라고 분석했다.

이어 "게다가) PPI를 비롯한 중국의 경기지표도 2Q17 고점 가능성이 높고 기타 제조업과는 달리 철강산업의 경우 추가 재고확충 및 글로벌 교역 확대 등과 같은 P(가격) 상승에 따른 Q(수요) 증가를 기대하기에는 무리가 따른다고 판단된다"라고 밝혔다.

또한 "철강 구조조정의 경우에도 ‘16년 감축규모(6,500만톤)대비 소폭 하향된 5,000만톤 계획이 발표되었고 철강가격 상승에 따른 철강사들의 수익성 개선을 감안하면 ‘16년과 마찬가지로 ‘17년에도 철강 생산이 증가할 것으로 예상되기 때문에 전반적인 ‘17년 중국 철강 수급개선 가능성은 높지 않다고 판단된다"라고 설명했고, "하지만 ‘16년초에 발표된 중국의 철강산업 구조조정 계획(13차 5규획 기간 1 ~ 1.5억톤 설비감축)은 2~3년만에 목표치를 달성하게 될 것이고 이는 장기적으로는 중국 철강산업에 긍정적으로 작용할 것"이라고 전망했다.

그중에서 "중국 철강시장 회복에 대한 기대감으로 고로사들의 주가가 단기적으로 부담스러운 수준까지 상승한 반면, 고려아연의 경우 보수적인 ‘17년 실적 가이던스 및 제련수수료 인하 우려로 최근 주가가 큰 폭으로 조정받은 가운데 벨류에이션상 가장 매력적이라 판단된다"라며 고려아연을 철강금속업종의 톱픽으로 추천했다.