[출처] KB증권
[섹터/산업] 증권
[투자의견] Neutral(하향)
[톱픽종목] 메리츠종금증권, 한국금융지주

KB증권이 2017년4월6일 "브로커리지에서 자본의 시대로"라며 증권업종의 투자의견을 Neutral(하향)으로 제시했다.

KB증권 유승창, 유현정 애널리스트는 "거래대금 상승이 제한적인 가운데, 브로커리지 중심의 수익구조에서 자본을 활용하는 수익구조로의 변화는 과거 여타 금융업종 대비 받았던 valuation 프리미엄 근거가 약화될 것으로 판단한다"라고 분석했다.

이어 "당사 커버리지 6개사의 2017년 말 기준 평균 PBR은 0.8X로 2017년 예상 평균 ROE 7.1%를 감안할 때 현 주가 수준은 이익의 방향성이 긍정적인 면을 상당 부분 반영하고 있는 것으로 판단한다"라고 밝혔다.

또한 "향후 자본확충에 성공한 대형증권사가 레버리지비율을 상향하는 과정에서 추가적인 이익 창출이 가능한 여건이라고 판단한다. 특히 발행어음을 통한 자금조달의 경우 레버리지비율 적용대상에서 제외된다는 점에서 이익창출에 긍정적인 것으로 판단한다"라고 설명했고, "거래대금이 크게 증가하지 않았음에도 불구하고 증권업종의 1분기 실적이 양호한 이유는 ELS 등 파생결합증권의 발행 및 조기상환이 크게 증가했고, 금리상승이 주춤해지면서 트레이딩 부문에서 양호한 수익을 기록한 점이 주된 원인으로 판단한다"라고 전망했다.

그리고 그중에서 메리츠종금증권, 한국금융지주를 증권업종의 톱픽으로 추천했다.