DB증권에서 16일 비에이치(090460)에 대해 '자사주 처분 및 소각, 교환사채 발행 코멘트'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 23,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 27.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 비에이치 리포트 주요내용
DB증권에서 비에이치(090460)에 대해 '비에이치 자사주 처분/소각/교환사채 발행 공시. 나쁠 것 없음: 125만주 교환사채는 교환가액이 현재 주가 대비 19% 프리미엄 적용된 21,600원에 결정되어 단기간 내 교환청구가 발생할 가능성 및 이에 따른 희석 부담은 제한적이라고 판단됨. 다만 교환가액 이상의 주가 레벨까지 도달할 경우 희석의 가능성 발생하므로 중장기적 우상향 부담은 상존할 것으로 보임. 165만주 블록딜의 경우 할인율 없이 매각하는 것이므로 일반적인 할인 블록딜 대비 주가 충격은 덜할 것으로 판단됨. 다만 블록딜 물량이 적지 않기 때문에 투자심리에 부담으로 작용할 가능성은 존재. 블록딜 직후 수급 동향에 따라 주가 단기 변동성은 확대될 수 있다는 판단. 75만주 자사주 소각은 주주가치 제고의 기능을 함. 블록딜 대비 물량은 적으나 잠재적 주주가치 희석 가능성을 완화할 수 있을 것으로 보임'라고 분석했다.

또한 DB증권에서 '목표주가 23,000원 유지: 블록딜과 교환사채에 따른 희석 부담(소각 후 8.6% 비중) 고려하더 라도 1) 블록딜 가격이 시장가 대비 할인 없이 결정되었다는 점, 2) 자금조달 목적이 채무상환및 투자재원 확보라는 점, 3) 자사주 소각도 동시에 진행한다는 점(2026E 희석EPS 2,758원→ 2,819원)에서 중장기 하방 압력 제한적일 것으로 판단. 최근 3개월간 주가 43% 상승한 주가 감안 시 단기 조정 가능성은 있으나 투자의견 BUY, 목표주가 23,000원을 유지함'라고 밝혔다.


◆ 비에이치 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 23,000원 -> 23,000원(0.0%)
- DB증권, 최근 1년 목표가 하락
DB증권 조현지 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 23,000원은 2025년 09월 02일 발행된 DB증권의 직전 목표가인 23,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 10월 22일 26,000원을 제시한 이후 하락하여 25년 04월 30일 최저 목표가인 18,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 23,000원을 제시하였다.


◆ 비에이치 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 20,583원, DB증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 DB증권에서 제시한 목표가 23,000원은 25년 08월 29일 발표한 미래에셋증권의 23,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 20,583원 대비 11.7% 높은 수준으로 비에이치의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 20,583원은 직전 6개월 평균 목표가였던 23,409원 대비 -12.1% 하락하였다. 이를 통해 비에이치의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.