미래에셋증권에서 12일 덴티움(145720)에 대해 '2차 VBP 시행은 언제쯤 되려나'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 69,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 76.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 덴티움 리포트 주요내용
미래에셋증권에서 덴티움(145720)에 대해 '3Q26 매출 783억원(0.1% YoY)으로 시장 기대치 하회. 영업이익 159억원(28% YoY, OPM 20.3%)으로 시장 기대치 상회. 중국 3Q26 39% YoY 성장했으나 이는 작년 기저효과에 기한 것으로 QoQ로는 소폭 감소함. 2차 VBP 시행이 계속되서 지연되는 중. 글로벌 치과 기업들의 3Q26 실적발표회를 참고하면, VBP 시행은 '27년 상반기까지 열어둬야 할 듯. 통상 VBP 시행되기 직전 분기는 주문이 감소하며 매출이 떨어지는 경향이 있다는 점에서 4Q26과 1Q27 중국 실적은 변동성이 클 것으로 예상. '27년 매출 4,061억원(+19% YoY), 조정 EBITDA 1,345억원(+15% YoY, 마진 33.1%) 예상. 현 주가는 12개월 선행 EV/EBITDA 4.4배로 글로벌 Peer(8.8배) 및 동사의 지난 3년 평균(8.6배) 대비 저평가 상태. 저평가의 가장 큰 이유는 중국 시장 및 신사업(연료전지) 불확실성. 신사업(연료전지)은 여전히 불확실하다는 점에서 현재 밸류에이션 리레이팅을 위해서 가장 중요한 이벤트는 중국 2차 VBP 시행.'라고 분석했다.


◆ 덴티움 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 69,000원 -> 69,000원(0.0%)
- 미래에셋증권, 최근 1년 목표가 상승
미래에셋증권 김충현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 69,000원은 2026년 08월 14일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 69,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 미래에셋증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 11월 12일 65,000원을 제시한 이후 상승하여 26년 03월 05일 최고 목표가인 90,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 69,000원을 제시하였다.


◆ 덴티움 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 69,400원, 미래에셋증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 69,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 69,400원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 69,400원은 직전 6개월 평균 목표가였던 70,833원 대비 -2.0% 하락하였다. 이를 통해 덴티움의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.